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本文摘要：自称为今年运气不俗的散户于先生在去年年底听得了一位投资基金朋友的建议后，将精力集中于到了有色金属板块：中短线顺势做到多有色期货的同时，以低换较低将股市中已被套牢的仓位挪到了小金属概念的股票上。

自称为今年运气不俗的散户于先生在去年年底听得了一位投资基金朋友的建议后，将精力集中于到了有色金属板块：中短线顺势做到多有色期货的同时，以低换较低将股市中已被套牢的仓位挪到了小金属概念的股票上。一个季度下来，看著账户上快速增长的阿拉伯数字，于先生深感十分难过。　　记者仔细观察找到，今年以来，A股市场上，长年沉寂的有色周期股屡屡愈演愈烈，屡屡现股价涨停，2月至4月中旬同花顺小金属板块涨幅总计46.7%，目前在阶段高位盘整；期货市场上，目前为止有色板块品种早已进账7%25%的涨幅，小金属堪称步入愈演愈烈：从去年价格低位算数起，沪锌早已声浪大约25%、沪铅声浪大约9%、沪锡也声浪近23%。

　　在第十三届上海衍生品市场论坛上，业内专家自小金属的基本面内部逻辑说明了其行情演译特点：锡有可能是下一匹黑马，镍气质谜样，铅沿袭懒汉风格，锌或是今年优等生。　　妖镍暂歇沪锡改写神话　　由于市场容量小，行业周期短，互为较大规模产业的品种来说，小金属价格波动比较频密且幅度相当可观，沦为更有资金的一个最重要特点。

在股票、期货市场，有色金属在板块轮动中屡次抢走镜。仙铝、妖镍、锌锌向荣、铅途无量再三沦为市场津津乐道的话题。

　　去年年底，沪铜、沪铝、沪锌、沪铅分别在33110元/吨、9650元/吨、11770元/吨、11645元/吨附近缔造本轮熊市新高。今年一季度，虽然不像黑色系由、农产品那样轰轰烈烈，但有色金属期货中小金属板块总计大约20%的涨幅依然让人眼前一亮。　　沪浅上市公司享有上述小金属资源矿藏的生产加工企业，被称作小金属概念股，也叫稀有金属概念股。

与传统的产品分类方式有所不同，期货投资角度来看，投资者经常将与铜、铝比起市场容量较小的铅锌镍锡等称作小金属。国家政策及期货价格必要关系这类金属的股价波动，同时这类金属也仍然是基金和机构的重仓品种。涉及分析人士指出。

　　镍、锡是在中国期市近期亮相的两个小金属品种。在去年沪镍主将崭露头角后，今年以来，锡市人气也经常出现了显著提高。　　市场人士对比伦敦金属交易所（LME）和上期所新品种锡期货交易量找到，今年以来锡期货交易经常出现大幅度减少，特别是在是3月份，整个上期所的锡期货交易量数量跟LME完全完全相同。

从换手率来看，今年三四月份也经常出现了较小提高。其中既有投机资金的参予，也有生产商基于价格的下跌所展开的大量的套期保值操作者。整体来看，锡市场于是以渐渐取得市场注目。

　　今年以来，锡价声浪幅度最低近30%。　　虽然同是小金属，在基本面差异令其其行情演译逻辑迥然不同。

对锡、镍、铅、锌这些小金属来说，分别享有自己的行情关键词。　　锡：库存处历史低位的拐点品种　　在有色家族中，这是一个励志故事。　　历史性较低库存的状态将锡价放在历史拐点上。　　锡曾多次是美国国防储备局战略储备的金属品种。

国际锡业协会中国区首席代表崔琳回应，从美国国防储备局、生产商、消费商和金属交易所从库存来看，与二十年前、三十年前比起，整个锡的社会库存减幅十分大，单看生产商、消费商和交易所的库存，目前锡的整体库存正处于历史低位水平。　　产锡大国印尼、缅甸近两年的变化也将对锡价起着推波助澜的起到。如果未来缅甸经常出现一些较为大的改变，有可能对市场带给大的受到影响。

崔琳说道。　　崔琳分析称之为，首先，从世界第二大锡生产国印尼来看，2005、2006、2010年，其出口量保持10万吨以上的水平，但从2014年开始，由于品味上升和产量的直线上升，该国各种出口法规经常出现调整，去年出口大约在6.5万7万吨水平，与高峰时期比起，减幅相似3万吨。

其次，从2014年开始跃居为全球第三大的锡生产国的缅甸，其锡生产情况也遇上了瓶颈。近几年锡价暴跌相当大程度上是由于缅甸锡产量的快速增长对全球市场导致冲击。但在目前从技术、投资、矿业体制来看，该国锡生产规模之后大幅度减少的可能性较小，且目前的矿业可玩性在大大提升。

同时，缅甸矿对于整个供应的冲击已被我国国内矿山的减产投产所抵销。　　从市场需求来看，2000年到2015年间，只有三年时间世界锡是供应不足的状态，只剩其他年份都是紧缺的状态；从库存来看，这十五年中，只有四年世界锡库存是同比增加的，其余年份库存是同比上升的。

　　从成本角度考量，涉及分析人士指出，在当前价位，新的供应打开的有可能十分小，只有更高的价格才有可能推展新的供应经常出现；到2020年，如果是90%的分位，有可能是要到2000美元以上的价位，这样才需要促成大多数的矿山需要盈利、需要生产。所以未来几年锡的平衡价格，理论上是不会之后下跌的。

　　短期来看，艰难的时期还没过去，价格上有可能无法经常出现大突破。但中长期仔细观察，现在锡市场的库存正处于非常低的水平，如果我们把库存和消费量做到一个较为，周供应量大约只有5到6周这样的水平，未来几年，随着库存大大被消耗，还包括生产的产量水平的容许情况，其周供应水平还不会之后暴跌。

基于此，未来几年锡价是较为悲观的，到2020年锡价还有有可能再行返回3万美元左右的水平。崔琳说道。　　镍：中产阶级市场需求下的金属兴起　　无论是LME还是上期所，镍都是一个调皮鬼，它上蹿下跳、气质谜样。　　一位专门从事有色金属行业25年的市场人士回应，这个品种的透明度还远远不够，还包括再造镍、其他应用于等，从统计资料口径来讲，有相当大分歧，结果也是参差不一。

特别是在中国的再造镍统计资料难度很大。中国镍铁产量的数据一项，分析当中，同一年中就有10万吨的差距。　　国际镍业研究的组织市场研究与统计资料部总监SalvatorePinizzotto也回应，镍的基本面是很难度量和评估的，有所不同口径报告之间数据差异较小，独立国家、客观性强劲，同时市场需求端的复杂度十分大的。

　　与中国分析师习惯用意味著数字意味著产量和消费来说明分析价格有所不同，西方研究员更加注重人均概念，如从人均消费镍的量来看镍价的长期趋势。　　SalvatorePinizzotto回应，镍的市场需求前景主要考虑到中国、印度等国家，这是一个和中产阶级生活水平密切相关的品种。不锈钢转入家庭，从塑钢门窗到塑不锈钢门窗都在逐步应用于，不锈钢的产品市场需求随着中产阶级的生活市场需求而下降。

　　他分析称之为，全球镍的用于分配中，不锈钢的用于占到了68%，其他行业镍合金仅有占到16%。仔细观察2005年到2015年镍消费变化，2005年的时候，其中有45%的消费占比在亚洲，欧洲为36%；2015年，亚洲占有全球镍用于的70%，其中中国占到52%，欧洲镍用于比例仅有为18%。　　2010年之后中国镍产量经常出现了较小快速增长，但在2015年，或许是不受中国去库存影响，产量首次经常出现上升，而印度经常出现比较较强的快速增长。　　中期来看，分析人士毫无疑问镍价不具备拐点性机会。

　　铅：金属中的懒汉担任　　在有色金属家族，一眼你就不会显现出，铅就是那只懒羊羊当之无愧的懒汉担任。　　涉及分析人士说明称之为，由于铅基本面情况，铅很难经常出现长时间的供应紧缺，这样就要求了，一旦铅的供应经常出现紧缺，铅价下跌后，最多两到三个月，较慢补位的供应就不会把价格打下来，多达三个月的时间十分较短。这也是铅价波动较较少的主要原因。

　　涉及数据表明，今年1到4月份，国内铅金矿的产量同比减产5万吨，原生铅和再造铅各减产3万吨和2万吨，铅供应量基本变动并不大。　　安泰科科技开发有限公司首席专家冯君从回应，铅产量主要不受加工费影响。加工费下跌，供应减少，加工费上升，供应增加。

目前铅加工费在2500元/吨左右，去年大约在1700元/吨。　　今年的产量加工费冶炼厂还是盈利情况较为好的，有些企业经过多年亏损以后，今年首次改以盈利，今年1到4月份铅厂的盈利情况不俗，未来铅的产量偏向于快速增长。而消费是负增长，总体看，铅价压力较小。冯君从说道。

　　锌：今年供给末端指挥官趋势　　虽然多数分析师仍不寄予厚望锌的消费，但供给末端带给的机会仍让不少投资者跃跃欲试。　　安泰科科技开发有限公司首席专家冯君从回应，从消费的情况来看，一季度同比快速增长数据为8.1%，1到4月份数据急剧下降到4.5%。全年消费不容乐观，有可能比去年有所快速增长，去年估计是628万吨，今年预计在630万吨，锌的消费并不是尤其好。

　　从供应来看，1到4月份，全国锌产量同比减产2万吨，基本和去年持平。14月全国80%的主要冶炼厂基本上和去年产量是持平的，估算1到5月份也是这种情况，而主要冶炼厂实质上允诺了全年减产，行业今年减产目标是50万吨，冶炼厂减产较大力，预计下半年，由于金矿的紧绷冶炼厂不会不得不减产，全年锌产量比去年将有所增加，预计比去年增加6万吨。

冯君从说道。　　他指出，2016年，锌市场基本是供给末端要求趋势。金矿的紧绷、加工额费的上升，冶炼厂有可能减产，要求了锌价总体是向下的趋势，但涨幅各不相同市场需求情况，市场需求要求高度。总的来说，今年的锌价高点预计经常出现在二季度，可能会到16000元/吨；三季度，由于冶炼厂供应量减少，锌价会有一定回升，四季度或有翘尾。

今年锌价的波动区间在14000元/吨到15000元/吨。

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